本文摘要：最重要数据与资讯：1）宏观方面：IMF将中国2019年GDP增长速度预测从6.3%上调至6.2%。5月财新中国综合PMI袭港51.5，高于4月1.2个百分点，创今年2月以来新高。 美国5月非农低收入追加低收入7.5万人，近高于市场预期的18万。美联储布拉德：降息或不会为经济上升获取确保；为了推升通胀，或迅速将有理由降息。

最重要数据与资讯：1）宏观方面：IMF将中国2019年GDP增长速度预测从6.3%上调至6.2%。5月财新中国综合PMI袭港51.5，高于4月1.2个百分点，创今年2月以来新高。

美国5月非农低收入追加低收入7.5万人，近高于市场预期的18万。美联储布拉德：降息或不会为经济上升获取确保；为了推升通胀，或迅速将有理由降息。

商务部公布《关于美国在中美经贸合作中受益情况的研究报告》，报告分析了中美贸易逆差问题的本质和成因，说明了了美国借此美经贸合作中利润极大的事实，并认为美国新一届政府上台以来，漠视中美经贸合作互利共赢本质，鼓吹美对华贸易倒是论，并以贸易逆差问题为借口，挑动经贸摩擦，责任在美方。对于应付贸易摩擦，央行行长易纲认为我们有相当大的空间，如果事态好转，我们的货币政策将有效应对，我们在利率、存款准备金率上有充裕的空间。

2）供给末端：5月我国进口铜矿砂及其精矿184万吨，同比减16.7%；1-5月总计进口909万吨，同比减16.6%。中国1至5月并未锻轧铜进口195万吨，增加9.4%。

Codelco首席商务官RobertoEcclefield在纽约拒绝接受专访时回应：中国铜市场需求较好，并未不受贸易战影响，近期的价格下跌不合理，可能会协助不断扩大供应紧缺，如果价格像这样下去，将来来看铜市场将无货能用可供。目前的价格，全世界很多矿山亏损。3）消费末端：据SMM调研数据表明，5月份铜管企业开工率为90.93%，同比下降2.98个百分比，环比下降0.86个百分比。

铜板带箔订单量下降，铜棒开工率上升，订单量较较少。4）库存：上海保税区铜库存比上周五增加了3万吨至49.8万吨。本期观点：1）基本面来看，铜原料供应增加的趋势不改为，部分所持货商TC报盘已在60美元/吨之下，六月份冶炼厂基本检修完，生产能力投入将要不断扩大，铜原料供应紧绷的局面料将持续。

下游铜管企业开工率同比、环比均回头很弱，解释消费淡季来临，空调库存保持高位，排产上升，诱导了铜管的消费市场需求。库存方面，上海保税区铜库存大幅度增加主要是由于5月国内冶炼厂检修较多且废铜经济效益衰落减轻，境内电解铜现货紧绷，在进口盈利窗口关上的情况下，外贸铜清关转入国内。

总体而言，基本面供需两很弱格局并未再次发生转变。2）宏观上，国内经济显著受到了贸易局势影响，市场需求上升，下游订单或将较较少，终端市场需求不振的预期仍之后保持。宏观因素仍是主导铜价走势的核心因素。

3）自今年3月份以来，铜价一直处在上行地下通道，目前这个辨别依然没转变。沪铜主力1907合约在46000一线附近倒数几个交易日保持波动，市场的关注点落在铜价否闻底。我们指出，现在辨别底部为时尚早，当前铜价的持稳主要是由于美元降息预期太低美元，使计价金属价格获得承托，而该因素已充份获释，不具备持续性。

当前令其铜价之后承压的因素主要还包括：中美贸易局势对峙；国内宏观经济运行不及预期；铜的终端消费转入淡季。

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